浮亏超三成！定增解禁机构“被套”，绝味食品疲软中等待拐点

记者 黄兴利 见习记者 周梦婷 北京报道

【资料图】

7月的第一周，“卤味一哥”绝味食品（603517）在资本市场体会了一把酸爽滋味。7月5日突然间股价跌停，令不少投资者措手不及，尽管其当晚紧急在互动平台澄清称目前经营正常，但似乎并未打消市场的疑虑。

随后在次日绝味食品股价下探至33.08元新低，此时距离这只昔日的消费白马股上一次徘徊在这一低点已经过去三年多。时间拉回至2020年2月3日，在新冠肺炎疫情出现后A股春节后首个交易日里，绝味食品曾创下33.34元历史低点，此后其股价乘消费股爆发东风一路长牛，在2021年初突破历史高点后在跌宕起伏间不断下探。

今年以来绝味食品在股市持续低迷，机构投资者在这半年里的浮亏也被市场尽收眼底。7月7日，绝味食品在今年1月9日完成的定增股解禁流通，如果以当时非公开发行价计算，当前众多参与定增的机构已浮亏超三成。在经过此番“洗礼”后，绝味食品的拐点是否已经出现？股民的讨论和猜测还在继续。

定增机构浮亏超三成

7月7日，绝味食品2260.8万非公开发行限售股开始上市流通，截至当日收盘，绝味食品涨0.62%，收报33.82元/股，总市值213.48亿元。

今年1月9日，绝味食品发布了《关于非公开发行A股股票发行结果暨股本变动公告》称，公司将增加2260.8万股有限售条件的流通股，发行对象包括财通基金、南方基金、诺德基金、国联安基金等15家机构，发行价格为52.21元/股，不低于44.69元/股。对比52.21元/股发行价，截至7月7日机构这笔投资已经浮亏35.2%。

三年之前，这位卤味市场的老大还在资本市场叱咤风云。2021年2月18日，绝味食品股价达到上市以来的最高值106.63元/股，最终当天收报100.26元/股，总市值617.82亿元，之后绝味食品股价便呈现起起伏伏的下跌状态，而自今年以来，该公司股价一直呈现大幅度的波动下滑。1月3日年初时，其股价收报于58.82元/股，总市值359.09亿元；截至7月7日今年以来绝味食品股价跌幅达到了40%多。

近几日，绝味食品股价波动尤为明显，7月5日，该公司股价大跌10%跌停，引发不少投资者对其中期业绩的担忧。据市场消息显示，当天下午盘后，绝味食品就立即召开了一场投资者电话交流会，公司董事长戴文军与参会投资者进行了近1个半小时的互动交流；并于当日晚间，绝味食品回复了投资者关于股价跌停的问题，表示“公司目前经营正常”。

对于绝味食品近几日的股价反复，香颂资本董事沈萌对本报记者分析认为，此次定增解禁相对规模有限，而且定增股票处于浮亏中，抛售压力不大，但是在解禁背景之下，绝味食品因为需求恢复不佳、成本压力增长导致的收益预期较弱，可能在即将公布的二季度业绩有所体现，对投资者的情绪影响更大。

对于今年以来的股价下跌，绝味食品方面在7月7日回复《》记者采访时表示，“二级市场股价受多重因素影响，存在不确定性；公司秉承公开、公平、公正的原则，严格按照上海证券交易所的相关要求及时履行信息披露义务；公司始终高度重视市值管理工作，致力于做好经营管理工作。”

业绩遭受挑战

除了资本市场遭受重创，近几年来，绝味食品的业绩表现也较为不稳。

2018年至2022年，绝味食品营业收入分别为43.68亿元、51.72亿元、52.76亿元、65.49亿元、66.23亿元；同比分别增13.45%、18.41、2.01%、24.12%、1.13%；归属净利润分别为6.41亿元、8.01亿元、7.01亿元、9.81亿元、2.33亿元，同比分别增加27.69%、25.06%、-12.46%、39.86%、-76.29%。2022年，其业绩呈现了较大幅度的下滑。

不过，其他卤味巨头在2022年的业绩表现同样不佳。2022年，紫燕食品（603057）、煌上煌（002695）归属净利润分别为2.22亿元、3081.62万元，同比分别下降32.28%、78.69%；港股上市的周黑鸭同年期年度溢利为2528.3万元，同比大降92.6%。对于卤制品企业净利润普遍下行，东亚前海证券在3月底发布的研报中表示，是由于收入端增速下行与成本高企使卤制品头部企业利润承压。

但在凌雁管理咨询首席咨询师、餐饮行业分析师林岳林岳看来，除了卤制品行业本身自带限制外，也受其他行业跨界影响。林岳对《》记者分析指出，当下经济大环境仍在回暖当中，卤味行业受到预制菜、茶饮点心、咖啡，甚至是坚果零食等跨界的影响，产品没有太多社交属性，也不容易做出革新，很容易陷入中式烘焙那种窘迫的局面，所以从模式上需要更前瞻性、更战略性的变革。

中国食品产业分析师朱丹蓬则对本报记者分析称，卤制品行业本身就是一个细分赛道，整体发展空间并不大，而且这些卤制品企业自身也已经发展到了天花板级别，资本市场也不太看好，它们现在就是有所增收，但肯定不增利。不过朱丹蓬也表示，目前刚好是卤味的淡季，等到了第三季度，绝味食品的业绩表现可能会有所回升。

值得关注的是，绝味食品业绩表现不稳同时，其主营业务毛利率也出现下滑。财报数据显示，占其营收85%的卤制食品销售行业毛利率已从2018年的33.51%降至2022年的27.81%。

不过，在今年一季度，绝味食品销售出现回暖，营业收入为18.24亿元，同比增长8.04%；实现净利润1.37亿元，同比增长54.37%；然而，尽管净利润迎来较大幅度的增长，但与此同时，其销售费用却同比减少了47.64%。所以，也有市场声音认为，绝味食品一季度净利润增长部分原因受益于销售费用压缩。

关于卤制品行业当前发展现状，绝味食品7月7日回复本报记者表示，近年来，卤制品行业格局发生巨大变化，市场份额不断向头部企业集中，仅在资本风口和品牌营销上投入大量资源的企业已难以抵御系统性风险；目前行业头部企业在各方面全面升级，行业整合的趋势愈加明显；卤味行业的头部品牌快速发展，市场格局将加速向“大卤味” “大龙头”的趋势发展。

此外，绝味食品回复本报记者表示，2023年，其会重点发力国内市场，加速探索海外市场；并将专注主营业务，持续降本增效，坚定地推进在卤味行业的投资布局，提升管理团队的专业水平和管理能力，构建在卤味行业的核心竞争力。