招银国际：维持百奥赛图-B(02315)“买入”评级 目标价37.96港元

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招银国际发布研究报告称，维持百奥赛图-B(02315)“买入”评级，目标价37.96港元。自有管线产品将通过对外授权实现价值最大化。公司多款进展顺利的自有管线产品均有望实现对外授权，包括YH008 (PD-1/CD40)、YH003 (CD40)、YH006 (CTLA-4/OX40)、YH012 (HER2/TROP2 ADC)和YH013 (EGFR/ MET ADC)等。

报告中称，公司2022年收入同比增长51%至5.3亿元，符合该行预期。其中，CRO业务实现同比增长54%至4.1亿元，主要受临床前药理药效评估和模式动物销售高速增长驱动。抗体业务在疫情和全球资本市场遇冷情况下，仍实现同比高达43%收入增速。此外，2022年海外业务实现同比大增82%至2.5亿元，占比提升至46%。研发、销售和管理费用相对收入的比例均实现同比降低，显示其逐步优化的费用率水平。截至去年年底在手现金达6.3亿元。

该行指出，公司的四大全人源抗体开发平台有望进一步促进项目对外授权和收入增长。RenMab平台已经完成680+个靶点的敲除，预计今年8月底将完成所有靶点的敲除和抗体制备。RenLite平台已经完成260+个靶点的敲除，加速双抗ADC分子的开发。RenNano平台针对100个靶点的纳米级抗体的开发正在进行中。新推出的TCRm平台将用于开发能够识别胞内抗原的抗体。