新洁能(605111):业绩环比改善 汽车电子加大拓展力度


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公司发布了2023 年半年报,2023 年上半年实现营业收入7.58 亿元,同比增速-11.92%;实现归母净利润1.48 亿元,同比增速-36.98%;实现扣非后归母净利润1.38 亿元,同比增速-37.92%。
营收环比微增,净利润环比明显复苏
从2023 年Q2 单季度来看,收入为3.85 亿元,环比增速2.98%,同比增速-12.66%;归母净利润为0.83 亿元,环比增速27.26%,同比增速-32.16%;毛利率和净利率分别为29.68%、21.18%,同比变化分别为-9.49、-6.47 个百分点,环比变化分别为-1.74、4.12 个百分点;销售费用率/管理费用率/ 研发费用率分别为1.81%/3.81%/5.16% , 同比变化分别为0.10/-0.35/0.31 个百分点。
IGBT 收入持续增长,汽车电子加速客户覆盖光伏储能行业上半年需求有所减弱,公司积极调整结构进行应对,加大了对于变频、小家电、工业自动化、汽车等领域的销售力度,2023 年上半年IGBT 产品实现了销售收入1.82 亿元,同比增长45.43%,销售占比从去年同期的14.57%提升到今年的24.07%;此外,公司的新品大电流IGBT 单管逐渐上量,IGB 模块产品在客户端的验证顺利推进,更大功率的IGBT 模块产品亦在有序开发中。汽车电子方面,公司与比亚迪的合作已经转向直供,并应用至比亚迪的全系列车型中,同时公司的车规产品已大批量交付近60家Tier 1 厂商及终端车企。
盈利预测、估值与评级
由于消费电子复苏不及预期,汽车及光伏领域产品售价面临压力,我们预计公司2023-2025 年收入分别为18.36/21.92/26.95 亿元( 原值25.65/33.49/42.39 亿元),同比分别增长1.36%/19.39%/22.99%;归母净利润分别为3.60/4.42/5.53 亿元(原值6.02/7.62/9.57 亿元),同比增速分别为-17.17%/22.63%/25.05%,EPS 分别为1.21/1.48/1.85 元,对应PE分别为29/24/19 倍。考虑到公司汽车电子业务进展良好,新产品持续突破,建议保持关注。
风险提示:宏观经济波动风险、供应商依赖风险、新产品研发进度不及预期等风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。 (责任编辑:王丹 )

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