KK集团发布财务数据 与名创优品竞争孰能胜出
《投资者网》侯书青
(相关资料图)
近日,KK集团披露的最新财务数据,揭开了这个零售业新星的神秘面纱。这家成立于2015年的公司,至今已经孵化出多个品牌,在东南亚国家的多个城市也有所布局。
报告显示,KK集团在2021年与2022年两年间收入增长陷入瓶颈,虽然公司在2022年实现扭亏,但此前数年间的亏损仍有约75亿元。2023年第一季度,KK集团实现营收14.46亿元,净利润为7765.4万元,业绩初现回暖迹象。
KK集团成立至今,已经收获了7轮融资,估值达到30亿美元。与名创优品相比,KK集团的模式明显较重,公司的业绩面临着一定的成本压力。
3年累亏约75亿
过去3年间,KK集团历年的营业收入分别为16.46亿元、35.24亿元和35.51亿元,受疫情影响,KK集团的业绩曾经面临着瓶颈。此外,在这3年间,KK集团的净利润分别为-20.17亿元、-56.81亿元和6200万元。虽然2022年公司成功扭亏,但超过75亿元的累计亏损几乎吃掉了两年间的全部收入。
2023年第一季度,KK集团营收出现好转,为14.46亿元,净利润为7765.4万元。而同期名创优品的营收为27.724亿元,净利润为4.04亿元。虽然二者营收规模差异较大,但仍能明显看出KK集团的盈利能力尚不及后者。
KK集团回应称,产生亏损的主要原因是公司对门店的投资过大造成的。过去几年间,KK集团为了扩张版图,新增了不少门店,且由于大部分门店都是自营,导致公司的营销费用占比较高。这期间的营销费用率分别为24%、31.1%和37%。
加盟店数量上,近3年KK集团下滑明显,占比从2020年的76.2%下滑至2022年的16.1%,来自加盟店的收入也从57.2%下降至28.2%。
虽然KK集团在门店上投入较大,但效果却似乎不及预期,3年间,KK集团的部分品牌门店数量甚至出现了下滑。
KK集团旗下共4个品牌,分别对应不同的方向,面向精致生活潮流零售的KKV,主打潮流玩具的X11、主营潮流美妆的调色师和进口商品集合店KK馆。其中KK馆的门店数量从2020年的121家缩水至目前的60家左右,调色师三年间关闭了112家店。
KK集团的财报,无疑是目前市场上众多零售品牌的一个缩影,此外,KK集团也有自己独特的苦恼。
店均估值约3000万
KK集团的资本之路走得颇为顺利,公司成立于2015年,在转年的2016年3月就获得了深创投的青睐,拿到了1500万元的Pre-A轮融资。
此后直到2021年,KK集团一直保持着一年一次的融资节奏。相继吸引了经纬中国、CMC、黑蚁资本等知名机构。
直到2021年7月,KK集团迎来了自己融资之路上的高光时刻。收获了由京东领投,新天域资本、CMC、中信证券、嘉实基金等多家机构跟投的3亿美元战略融资。除了新股东之外,此次融资还能看到几位老股东的身影。
这是KK集团成立以来收获的最大一笔融资,折合人民币20多亿元。本次融资完成后,KK集团的估值达到30亿美元,约合210亿元人民币。
财报显示,截至2023年一季度,KK集团共有690家门店,2021年、2022年分别有721家和707家门店。其中包括387家KKV、196家调色师、47家X11和60家KK馆。
这意味着,KK集团现存的690家门店的店均估值,高达3043万元,与喜茶相当。结合目前名创优品的最新估值与门店数量,名创优品的店均估值仅约350万元。
从目前KK集团的业绩来看,由于门店的店租等成本比名创优品高,公司想要让210亿元的估值变得货真价实,至少还需要将门店数量翻一倍。而眼下的情况是,KK集团的门店数量处于2021年以来的最低点。
这可能会让KK集团陷入一个怪圈:公司曾经耗费大量成本扩张门店规模,收编加盟商,但一来一去之间,眼下门店数量却在收缩。若想门店数量继续增加,钱从哪来?
模式较重
KK集团与名创优品最大的区别在于,前者的模式很重,这主要反映在产品结构和门店结构上。
首先是门店结构,最晚在2020年,KK集团就开始着手降低加盟店在所有门店中的比重。KK集团现有的696家门店中只有95家加盟店,占比13.65%。而名创优品截止2022年末的5440家门店中,5263家都是加盟店,占比96.75%。
直营店的优点是便于总部直接管理,但缺点就是成本会更高。2022年全年,名创优品的销售及分销开支占比仅为16.67%,而KK集团的销售及分销开支占比则高达36.98%。
在KK集团旗下的4大品牌中,KKV是绝对的主力品牌,自2020年以来每年贡献着营收的半壁江山,2023年第一季度,该品牌的贡献率甚至接近7成,但同时,KKV的利润率仅在9%左右,低于名创优品的19%。
这一方面是由于KKV的门店选址,比较偏爱核心商圈、优质楼层,且单店面积偏大。例如位于上海吴江路的KKV门店,占了两层楼。而名创优品则喜欢租金较低的负一层,门店面积也有大有小。
其次是门店结构,KK集团所销售的产品有接近9成都来自第三方品牌,这部分商品的毛利与自有品牌商品的差别较大。2022年,KK集团销售的第三方品牌毛利率为36.8%,自有品牌商品的毛利率则为52.3%。
对KK集团来说,销售自有品牌产品,意味着更高的毛利和更低的运营成本。对于刚刚扭亏不久的KK集团来说,提高盈利能力尤其重要。KK集团选择以销售第三方产品为主的原因是,公司自有门店的毛利率在近三年分别为48.3%、48.7%、50.2%,加盟门店毛利率为20.3%、23.4%和21.1%。
这就是摆在KK集团面前的第二个难题,如果选择更高的毛利,公司就需要更多的直营门店,但随之而来的则是更高的运营成本,以及被拖慢的开店速度,而开店速度的背后,是KK集团高达3000万的单店估值。
而最终的问题则是,凭借着第一季度696家门店和负增长的门店数量,KK集团该怎么与5000多家门店的名创优品在激烈的市场中抢食?(思维财经出品)■
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