金龙鱼半年净利腰斩毛利率降至4.15% 主业增长乏力加码预制菜谋破局

金龙鱼产品。本报记者 吴薇 摄

长江商报消息●长江商报记者 张璐

净利腰斩、股价暴跌,“粮油茅”金龙鱼(300999.SZ)的日子并不好过。


(资料图片仅供参考)

近日,金龙鱼发布2023年半年度报告。上半年,公司实现营业收入1187.14亿元,同比下降0.64%;净利润仅有9.66亿元,同比下滑51.13%,创上市以来同期新低;扣非净利润为0.14亿元,同比下滑99.4%。

与此同时,金龙鱼的毛利率、净利率持续下行,仅为4.15%、0.67%,均跌至历史低点。

长江商报记者注意到,业绩变动也影响到金龙鱼股价表现,截至8月18日,金龙鱼股价报收35.64元/股,总市值达1932亿元,较高点7800亿元蒸发超5800亿元。

主营业务增长乏力的金龙鱼,也试图通过不断调整战略。公司表示,2023年将发力央厨卡位预制菜赛道,积极探索第二增长点。

只是,预制菜品对于金龙鱼的业绩提振效果暂未显现,或许还有待产能完成爬坡后才能得到验证。

上半年厨房食品受冲击

这或许是金龙鱼有史以来最为“寡淡”的一份半年报。

近日,金龙鱼发布的半年报显示,2023年上半年,实现营业收入1187.14亿元,同比下降0.64%;净利润9.66亿元,同比下降51.13%,仅为千亿营收的零头;扣非净利润0.14亿元,同比下降99.4%。

分季度来看,2023年一季度金龙鱼的净利润为8.54亿元,但到了二季度却仅为1.12亿元,为上市以来单季最低,同比暴跌94%、环比暴跌87%;二季度扣非净利润亏损2.26亿元。

拉长周期来看,这已经是金龙鱼连续三年中报出现净利润下降的情况。根据财报显示,2021和2022的年上半年,金龙鱼分别实现净利润为29.7亿元、19.76亿元,净利润同比增速分别为-1.24%、-33.47%,可以看到其净利润呈现逐年加速下滑的趋势。

长江商报记者注意到,金龙鱼之所以上半年业绩下滑如此明显,主要是因为其两大主要板块厨房食品、饲料原料及油脂科技毛利率纷纷下滑。

财报显示,2023年上半年,金龙鱼厨房食品收入735.25亿元,同比下滑3.43%,而饲料原料和油脂科技产品收入为444.61亿元,同比上涨4.7%,但仍未弥补厨房食品收入下降带来的负面影响。

上半年,金龙鱼饲料原料及油脂科技产品毛利为-1.415亿元,而去年同期为34亿元,因成本上涨毛利率大降8.37个百分点,是公司总体毛利率降幅的两倍多。而营收占比超六成的厨房食品成本同比下降2.92%,但毛利率却较同比下降0.49个百分点。

在财报披露后,金龙鱼便遭到资本市场疯狂抛售,8月14日盘中,金龙鱼股价一度暴跌超11%,截至当日收盘,跌幅仍高达10.1%。

拉长周期来看,自2020年10月上市至今,金龙鱼股价在2021年1月创下145.62元的历史最高价之后,便一路走低,截至今年8月19日收盘,报收35.64元/股,相比昔日高点股价跌幅超过七成,总市值1932亿元,距最高点累计缩水超5800亿元。

竞逐万亿预制菜蓝海

作为家喻户晓的粮油品牌,金龙鱼于2020年10月在创业板上市,当年实现营收1949亿元,净利润达60亿元,金龙鱼一度收获“油茅”称号。

然而,在2021年,也就是上市第二年,公司便出现增收不增利现象。财报显示,2021年和2022年,金龙鱼营收保持增长,分别实现2262亿元、2575亿元,其营收同比增速分别为16.06%和13.82%,但净利润先后跌至41.32亿元和30.11亿元,分别同比下滑31.15%、27.12%。

直到今年上半年,金龙鱼业绩仍未得到改善。其实,利润不断下滑与金龙鱼的商业模式不无关系。作为粮油产业链的“中段”,金龙鱼需要从上游采购大豆、水稻等农副产品和包材辅料及设备,经过加工,最终把成品卖给消费者。

在上游,金龙鱼对原材料价格变动敏感,在下游,由于产品多为关系民众一日三餐的生活必需品,提价也较难操作,因此,金龙鱼多年以来一直是在“薄利多销”。

需要注意的是,从2021年开始,随着原材料价格变动,金龙鱼利润率一路走低。据Wind数据,2020年至2022年,公司销售毛利率分别为12.33%、8.18%、5.68%,今年上半年为4.15%;销售净利率则更为惨淡,分别为3.37%、1.98%、1.21%,今年上半年降至0.67%,均跌至历史低点。

在其主营产品利润率不断走低的背景下,近些年,金龙鱼围绕现有产业链,将目光放到了毛利率更高的产品上,比如说调味品赛道。

自2015年起,金龙鱼就通过引入酱油品牌“丸庄”切入调味品赛道,不过此次尝试目前并未给金龙鱼带来太大收益。今年6月,金龙鱼发布投资者活动关系记录表称,公司“丸庄”酱油品牌还处于在培养与爬坡的过程。

此外,金龙鱼还计划进军预制菜和中央厨房等领域。截至2022年底,金龙鱼共有75个已投产生产基地,米面产能进一步增加,杭州、周口及重庆中央厨房项目已投产。兴平、沈阳和廊坊的央厨项目预计2023年将建成投产。

据中国食品工业协会数据,2023年全国预制菜产业规模将超5000亿元。艾媒咨询发布的报告预计,未来5年,预制食品产业将成为下一个万亿级市场。

不过,从最新半年报来看,金龙鱼新业务还未正式起量,其传统业务仍占据其超99%的营收。

行业人士表示,短期来看,中央厨房业务还只是金龙鱼较小的一块业务,并且预制菜行业竞争十分激烈,未来金龙鱼需要不断推陈出新地开发新产品,并提高产品品质和口感,才能争得一席之地。